Экономическая оценка инвестиций 15

Факультет дистанционного обучения

Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники (ТУСУР)

Кафедра экономики

Контрольная работа № 1

по дисциплине: «Инвестиции»

выполнена по методике Афонасовой М.А. «Экономическая оценка инвестиций»

Вариант 15

Выполнила:

Студентка ФДО ТУСУР

специальности 080505

28 марта 2011г.

г. Нижневартовск

2011г

Вопрос №15:

Как производится анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции?

Ответ:

Инфляция определяется как процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике или, что практически эквивалентно, снижением покупательной способности денег.

Инфляционные процессы сказываются на фактической эффективности инвестиций, поэтому фактор инфляции обязательно следует учитывать при анализе и выборе проектов капиталовложений.

При оценке эффективности капитальных вложений необходимо, по возможности или если целесообразно, учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции (i) либо будущих поступлений, либо коэффициента дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. Среди основных факторов: объем выручки и переменные расходы. Корректировка может осуществляться с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию коммерческой организации и потребляемое ею сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции. С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью критерия NPV.

Более простой является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Прежде всего рассмотрим логику такой корректировки на простом примере.

Пример:

Предприниматель готов сделать инвестицию, исходя из 10% годовых. Это означает, что 1 млн. руб. в начале года и 1,1 млн. руб. в конце года имеют для предпринимателя одинаковую ценность. Если допустить, что имеет место инфляция в размере 5% в год, то для того, чтобы сохранить покупательную стоимость полученного в конце года денежного поступления 1,1 млн. руб., необходимо откорректировать эту величину на индекс инфляции: 1,1 * 1,05 = 1,155 млн. руб.

Таким образом, чтобы обеспечить желаемый доход, предприниматель должен был использовать в расчетах не 10% рост капитала, а другой показатель, отличающийся от исходного на величину индекса инфляции : 1,10 * 1,05 = 1,155.

Значит можно написать общую формулу, связывающую обычный коэффициент дисконтирования (r), применяемый в условиях инфляции номинальный коэффициент дисконтирования (р) и индекс инфляции (i): 1 + р = ( 1+ r)* ( 1+I).

Данную формулу можно упростить: 1+р = (1+r)*(1+I)= 1+ r+ I+ r * i.

Последним слагаемым ввиду его малости в практических расчетах пренебрегают, поэтому окончательная формула имеет вид: Р = r +I .

Основное влияние на показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта оказывает :

• Неоднородность инфляции (т.е. различная величина ее уровня) по видам продукции и ресурсов;
• Превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты.

Помимо этого, даже однородная инфляция влияет на показатели инвестиционного проекта за счет:

• Изменения влияния запасов и задолженностей (увеличение запасов материалов и кредиторской задолженности становится более выгодным, а запасов готовой продукции и дебиторской задолженности - менее выгодным, чем без инфляции);
• Завышения налогов за счет отставания амортизационных отчислений от тех, которые соответствовали бы повышающимся ценам на основные фонды;
• Изменения фактических условий предоставления займов и кредитов.

Наличие инфляции влияет на показатели проекта не только в денежном, но и в натуральном выражении, то есть она приводит не только к переоценке финансовых результатов осуществления проекта, но и к изменению самого плана его реализации.

Поэтому переход в расчетах к твердой валюте или вообще к натуральным показателям не отменяет необходимости учета влияния инфляции. Наряду с расчетами в постоянных или мировых ценах необходимо производить расчет в прогнозах ( в денежных единицах, соответствующих условиям осуществления проекта) ценах с тем, чтобы максимально учесть это влияние.

При уточненной оценке эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать динамику:

· уровня роста/падения отношения курсов внутренней и иностранной валют

· общего уровня цен (общая инфляция);

· цен на производимую продукцию на внутреннем и внешних рынках(инфляция на сбыт);

· цен на используемые ресурсы и комплектующие (по группам, характеризующихся примерно одинаковой скоростью изменения цен);

· прямых издержек (по видам);

· уровня заработной платы – по видам работников( инфляция на зарплату);

· общих и административных издержек ( инфляция на общие и административные издержки);

· стоимости элементов основных фондов (земли, зданий и сооружений, оборудования);

· затрат на организацию сбыта (в частности на рекламу, транспорт и др.);

· банковского процента.

При практическом расчете

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать