по Инвестиции 3

Вариант 36

Условия задачи:

Ставка рефинансирования ЦБ -8,75%

Прогноз инфляции на текущий год -8%

Безрисковая ставка -8%

Ставка налога на прибыль -20%

Собственный акционерный капитал 40% от общего

Стоимость СК (дивиденды) -20%

Краткосрочный кредит 60%

Стоимость ЗК (процент кредита) -15%

Год			0	1		2			3		4		5
Инвестиции (I) т.руб.			-65	-80		-110
В.т.ч.	I’		65	68,96		81,73
СК (40%)			26	80		110
ЗК (60%) –краткосрочный кредит			39	0		0
Выручка (т.руб.)		120		170			205		240
Процент по кредиту (15%)		5,85
Налог на прибыль		20%		20%			20%		20%
Амортизация		(65+80+110)*15%=38,25 т.руб./год
СF		134,25		174,25			202,25		230,25
CF’		99,748		111,694			111,642		109,6

1) Рассчитаем коэффициент дисконтирования:

Воспользуемся методом WACC:

Капитал	Доля	Стоимость
СК	40%	20%
ЗК	60%	15%

Ставка налога на прибыль -20%

WACC =0,2*0,4+0,15*0,6*(1-0,2)=15,2% (возьмем 16%)

k=16% -коэффициент дисконтирования.

2) Рассчитаем CF:

Общая стоимость инвестиций 65+80+110=255

Амортизация 255*0,15=38,25

СF2=120-20%+38,25=134,25 т.руб.

СF3=170-20%+38,25=174,25 т.руб.

CF4=205-20%+38,25=202,25 т.руб.

CF5=240-20%+38,25=230,25 т.руб.

3)

Рассчитаем дисконтированные CF’:

СF’2=134,25*0,743=99,748 т.руб.

СF’3=174,25*0,641=111,694 т.руб.

CF’4=202,25*0,552=111,642 т.руб.

CF’5=230,25*0,476=109,6 т.руб.

Рассчитаем дисконтированные I’

I’0=65*1=65 (не дисконтируем)

I’1=80*0,852=68,96

I’2=110*0,743=81,73

4) Вычислим NPV проекта:

NPV=CF’2+CF’3+CF’4+CF’5-I0-I’1-I’2=99,748+111,694+111,642+109,6-65-68,96-81,73=216,994 т.руб.

Вывод: проект может быть принят, т.к. NPV>0

5) Посчитаем индекс доходности:

PI=∑СF’/∑I’=(99,748+111,694+111,642+109,6)/( 65+68,96+81,73)=432,684/215,69=2

6) Посчитаем динамический срок окупаемости:

· По фактическому остатку:

Результаты окупаемости представлены в таблице:

0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	Итого
Инвестиции	-65	-68,96	-81,73	-215,69
0 год	-215,69
1 год	-215,69
2 год	99,748	-115,942
3 год	111,694	-4,248
4 год	111,642	107,394
5 год	109,6	216,994

В итоге 4 полных года инвестиции не покрыты, только в 5-ом году результат становится положительным, поэтому:

PP=4+4,248/111,642=4,03 года

Изобразим графически динамический срок окупаемости с помощью MS Excel:

1 год =-65-68,96=-133,96

2 год =-133,96-81,73+99,748=-115,942

3 год=-115,942+111,694=-4,248

4 год=-4,248+111,642=107,394

5 год=107,394+109,6=216,994

0 год	-65
1 год	-133,96
2 год	-115,942
3 год	-4,248
4 год	107,394
5 год	216,994

7) Статический срок окупаемости:

· По фактическому остатку:

Результаты окупаемости представлены в таблице:

0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	Итого
Инвестиции	-65	-80	-110	-255
0 год	-255
1 год	-255
2 год	120	-135
3 год	170	35
4 год	205	240
5 год	240	480

В итоге 3 полных года инвестиции не покрыты, только в 4-ом году результат становится положительн

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать