Модели выбора оптимального портфеля ценных бумаг

Министерство образования и науки Российской Федерации

Марийский государственный технический университет

Кафедра экономики и финансов

Контрольная работа
по дисциплине

«Управление портфелем ценных бумаг»

на тему

«Модели выбора оптимального
портфеля ценных бумаг»

Выполнили: студентки группы
ЗФК –31(2 высшее)
Е.А.Решетова
С.И.Попадюк

Проверила: Т.Н.Бобкова

Йошкар-Ола

2004 г.

Содержание:

Введение

1. Портфельный анализ

1.1 Выбор оптимального портфеля

1.2 Границы местоположения портфелей

1.3 Рыночная модель

1.4 Графическое представление рыночной модели

1.5 Диверсификация

2 Модель Марковица

2.1 Определение состава оптимального портфеля

3 Метод, основанный на рыночной модели

Введение

Основная задача, которую необходимо решить при фор­мировании портфеля ценных бумаг, — распределение инвестором опре­деленной денежной суммы по различным альтернативным вложениям (например, акции, облигации, наличные деньги и др.) так, чтобы наи­лучшим образом достичь своих целей.

Портфель ценных бумаг — совокупность ценных бумаг, принадле­жащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целост­ный объект управления, имеющая своей целью улучшать условия инве­стирования, придав данной совокупности такие инвестиционные харак­теристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценой бумаги и возможны только при их комбинации.

Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основан­ная на соотношении дохода и риска.

В первую очередь инвестор стремится к получению максимального дохода за счет выигрыша от благоприятного изменения курса акций, ди­видендов, получения твердых процентов и т.д. С другой стороны, любое вложение капитала связано не только с ожиданием получения дохода, но и с постоянной опасностью проигрыша, а значит, в оптимизационных за­дачах по выбору портфеля ценных бумаг необходимо учитывать риск.

В принципе для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестиро­вать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Но современная экономическая практика показывает, что такой однородный по содержанию портфель (не диверсифицированный) встречается очень редко. Гораздо более распространенной формой является так называемый диверсифицированный портфель, т.е. портфель с самыми разнообразными ценными бумагами.

Портфель, состоящий из акций разноплановых компаний, обеспечивает стабильность получения положительного результата. Нынешнее состояние финансового рынка заставляет быстро и адек­ватно реагировать на его изменения, поэтому роль управления инвести­ционным портфелем резко возрастает и заключается в нахождении той грани между ликвидностью, доходностью и рискованностью, которая позволила бы выбрать оптимальную структуру портфеля. Этой цели служат различные модели выбора оптимального портфеля.

1. Портфельный анализ

Теорема об эффективном множестве

Инвестор выберет свои оптимальный портфель из множества портфелей,
каждый из которых

1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска.

2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.

Набор портфелей, удовлетворяющих этим двум условиям, называется эффективным множеством, или эффективной границей.

Достижимое множество

Достижимое множество представляет собой все портфели, кото­рые могут быть сформированы из группы в N ценных бумаг. Это означает, что все возмож­ные портфели, которые могут быть сформированы из N ценных бумаг, лежат либо на гра­нице, либо внутри достижимого множества (точки G , E , S и H на рис. 1 являются при­мерами таких портфелей). В общем случае, данное множество будет иметь форму типа зонта, подобную изображенной на рисунке. В зависимости от используемых ценных бумаг, оно может быть больше смещено вправо или влево, вверх или вниз, кроме того, оно может быть шире или уже приведенного здесь множества.

Теорема об эффективном множестве в применении к достижимому множеству

Теперь мы можем определить местоположение эффективного множества, применив теорему об эффективном множестве к достижимому множеству. Сначала выделим мно­жество портфелей, удовлетворяющих первому условию теоремы об эффективном мно­жестве. Если посмотреть на рис.1, то можно заметить, что не существует менее ри­скового портфеля, чем портфель Е. Это объясняется тем, что если провести через Eвертикальную прямую, то ни одна точка достижимого множества не будет лежать левее данной прямой. При этом не существует более рискового портфеля, чем портфель H. Это объясняется тем, что если провести через H вертикальную линию, то ни одна точка достижимого множества не будет лежать правее данной прямой. Таким образом, мно­жеством портфелей, обеспечивающих максимальную ожидаемую доходность при изме­няющемся уровне риска, является часть верхней границы достижимого множества, расположенная между точками Е и Н.

Рис.1 Достижимое и эффективное множество

Рассматривая далее второе условие, можно зам

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать