Макроэкономический анализ деятельности ЦБ в I квартале, апреле 2003 г.

Анализ

Инфляция за первый квартал 2003 г. составила 5,2% (в январе-марте 2002 г. – 5,4%), напомним, что по правительственным планам 10-12% годовых. Пока, получается все 20%.

Структура инфляции

Получается 20, из-за продолжающейся, вынужденной, скупки долларов Центробанком, наводнившим валютный рынок страны, в связи с длительным периодом высоких цен на нефть в ноябре-декабре прошлого года, а также сохранившим тенденцию к повышению до начало боевых действий в Ираке. Надо сказать, что в указанный период, цены на основные энергоносители имели устойчивый повышательный характер, "быки" играли на неопределённости мировой обстановки в связи с Ираком, до конца использовав известный термин "Buy the humor, sell the facts" ("покупай слухи, продавай факты). Но для России сыграло самую важную роль, безусловно, в основном только высокая цена на нефть[2] , нефтедолларов было так много, что удерживать курс рубля от бесконечного повышения, можно было только путём активной скупки валюты, для чего необходимо было печатать рубли. Это и есть главная причина инфляции, на данный момент, в России. Раньше ЦБ объяснял рост цен сезонными факторами, повышением расценок на коммунальные услуги, растущими тарифами на основные энергоносители. Заявлял, что новенькие рубли эти, имеют твёрдое долларовое покрытие. Убеждал рынок, что именно при обращение долларовой массы в золото, можно избежать инфляции, объяснялось, что напечатанные рубли, пущенные на покупку валюты, имеют крепкую защиту, поскольку купленные доллары идут на приобретение золота. Не признавал, того факта, что именно стремительно растущая денежная масса, даёт повод для беспокойства продавцам, повышающим цены.[3] Наконец признал, Игнатьев даже категорично заявил о нулевой инфляции в случае не покупки ЦБ валюты. Не находя ничего лучше, кроме "дедовского способа" обращения собственной долларовой массы в золотовалютные резервы, Центробанк стал превышать уже свой, установленный в начале года предел золотовалютных резервов 55 млрд. долл., совершив 18 апреля даже своеобразный рекорд, по отношению к кризисному году[4] , повысив уровень сразу на 1,8 млрд. долл., достигнув в тот день 57,7 млрд. долл., напомним: по состоянию на 25 апреля 2003 года объем золотовалютных резервов Российской Федерации составлял 58,3 млрд. долларов США (Департамент внешних и общественных связей Банка России, сообщение от 30.04.2003). А с начала года резервы прибавили уже 10 млрд. долл. Первый зампред Олег Вьюгин публично скорректировал официальный прогноз: в качестве ориентира до конца года ЦБ теперь назвал новый уровень золотовалютных резервов - 60 млрд. долларов. Но и этот прогноз может быть отодвинут[5] , так, как даже в связи с резким падением цен на нефть (уже в середине апреля по фьючерсам, с поставками в июне, на СПб биржи торговли нефтепродуктами цена опускалась до 21,40 долл. за баррель нефти марки Urals), приток долларов осуществляется за счёт изменения направления движения капитала. При существующих сейчас на мировых рынках кредитных ставках (7 - 8% годовых на 3 - 4 года) российские компании предпочитают заимствовать средства за рубежом, а не внутри страны, где ставки заметно выше (в среднем 10% годовых на 1 год). Деньги они получают в валюте, которую тратят в основном в России, для чего вынуждены эту валюту продавать, предложение долларов превышает спрос. В результате рынок разогревается, резервы растут, а рубль по отношению к доллару укрепляется.[6] Спрос на иностранную валюту со стороны небанковского сектора экономики в марте по сравнению с февралем также несколько возрос. Увеличение покупки иностранной валюты для целей оплаты импорта было связано с активизацией торгово-закупочной деятельности предприятий и организаций, а также с увеличением инвестиционных расходов. Одновременно в отчетном периоде увеличились выплаты по корпоративному внешнему долгу. Вот как раз с двойной политикой удержания укрепления реального курса рубля и полит