Состояние рынка ценных бумаг на Украине

СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В УКРАИНЕ

Провозглашение Украиной политической и экономической независимос-

ти, отказ от централизованного управленияи планирования привели к ре-

шительным изменениям в структуре национальной экономики. Переход к

рынку невозможен без накопления капитала для инвестиций в производс-

твенную и социальную сферы, разгосударствления экономики путем прива-

тизации. Эти пpоцессы делают чрезвычайно необходимым создание рынка

ценных бумаг (РЦБ) и главного его института - фондовой биржи (ФБ). В

этом направлении уже сделаны решительные шаги - с января 1992 года на-

чала действовать Украинская фондовая биржа (УФБ), на основе которой

недавно организован Украинский фондовый союз.

Любой РЦБ подразделяется на первичный и вторичный. На первичном

рынке происходит размещение новых выпусков ценных бумаг (ЦБ) и он ха-

рактерен тем, что покупатель платитденьги за ЦБ непосредственно эми-

тенту. Первичное размещение ЦБ может происходить путем прямого обраще-

ния эмитента к инвесторам или через посредника. В Украине такого рода

операциями занимаются инвестиционные фонды, доверительные (трастовые)

общества и торговцы ЦБ, в частности, банки. Бумаги, приобретенные ин-

весторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-про-

дажи ранее выпущенных ЦБ совершаются на вторичном рынке.

Операции с ЦБ совершаются либо на ФБ, либо на внебиржевом ("улич-

ном") рынке. К торгам на ФБ,как правило,допускаются достаточно качест-

венные и высоколиквидные ЦБ. Процедура допуска ЦБ на биржу называется

л и с т и н г о м. ФБ выдвигает жесткие условия как к своим членам,так

и к эмитентам, которые хотят, чтобы их акции продавались на торгах.

Поэтому в биржевом обороте продается относительно небольшое количество

акций, выпускаемых на Украине. Но много компаний добивается того, что-

бы их акции котировались на бирже потому, что это дает ряд преиму-

ществ, а именно:

- внесение в котировальный беллютень акций делает их более из-

вестными для широкой публики и более доступными для покупки,

что повышает их привлекательность, доверие покупателей и т.д.;

- 2 -

- при выпуске новых ЦБ компания несет меньше затрат, связанных с

их размещением;

- котировка акций на бирже повышает авторитет фирмы и может при-

вести к повышению спроса на ее продукцию;

- компания имеет возможность расширить круг своих акционеров;

- допуск к котировке разрешает формировать реальные цены на ак-

ции, точнее определить потенциал компании и стоимость активов.

Основные типы фондовых операций:

- кассовые сделки;

- срочные сделки;

- фьючерсные операции;

- фьючерсный контракт;

- опцион;

- сделки с премиями;

- арбитражные сделки;

- пакетные сделки.

По мнению С.В.Симовьяна, применительно к Украине можно сказать,

что у нас, в силу очень специфического развития,роль ФБ невозможно

оценить, настолько она ничтожна. Созданная в 1992 г. в г.Киеве УФБ

сначала постаралась монополизировать торговлю ЦБ.Для этого в закон "О

ценных бумагах и фондовой бирже" было внесено положение о том, что ин-

формация о выпуске акций и облигаций предприятий обязательно должна

быть опубликована в официальном издании УФБ. Кроме того,на полуофици-

альном уровне велись разговоры о том, что торговля ЦБ может вестись

только через УФБ, брокерское место на которой стоило тогда 1,5

млн.крб.

- 3 -

На ФБ всего мира все большее распространение получают новые тех-

нологии торговли ЦБ - автоматизированные системы торговли. Такая инно-

вация была внедрена и на УФБ с помощью французских специалистов. Соз-

дан Центральный депозитарий, в работе которого используется программ-

ное обеспечение. Ценртальный депозитарий обеспечивает осуществление

сделок по ЦБ, предоставляет услуги по их сохранению, а также клиринго-

вые услуги. К операциям в Центральный депозитарий допускаются ЦБ, ко-

торые официально котируются на УФБ или на внебиржевом рынке.

Говоря о системе электронных торгов на бирже, стоит отметить точ-

ку зрения вышеназванного С.В.Симовьяна, который довольно критически

отзывается о состоянии РЦБ в Украине. Он считает, что использование

зарубежных информационных систем в Украине это бесполезная трата денег

и времени, поскольку Украинское законодательство в сфере финансов ме-

няется практически ежедневно, и никакая самая совершенная импортная

система не в состоянии предугадать вычурную фантазию наших законодате-

лей. К примеру, способ определения коэффициентов ликвидности и плате-

жеспособности коммерческих банков, а также определения прочих экономи-

ческих нормативов банковской деятельности кардинально менялся пять раз

за период с июля 1993 г. по февраль 1994 г. Поэтому любая крупная ор-

ганизация должна на данном этапе иметь свой собственный штат разработ-

чиков информационных систем, чтобы иметь возможность успевать за всеми

изменениями.

Одним из непременных условий становления РЦБ являет

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать