Определение риска и доходности инвестиций на основе оценки потенциала развития компании

Определение риска и доходности инвестиций на основе оценки потенциала развития компании^*

Defining investments risk and return based on company development
potential estimation

УДК 330.322.5

Андрей Валерьевич Тарасов

Профессор Пензенского регионального центра высшей школы – филиала Российского государственного университета инновационных технологий и предпринимательства (Москва), доктор экономических наук 440026 ,г. Пенза, ул. Красная, д.38

Andrey Valeryevich Tarasov 440026,Penza, ul. Krasnaya, 38

Николай Сергеевич Шлячков

аспирант Пензенского государственного университета440026 ,г. Пенза, ул. Красная, д.38

Nikolay Andreevich Shlychkov 440026,Penza, ul. Krasnaya, 38

В статье рассматриваются методики оценки риска и доходности инвестиций. Предложена оценка риска ин­вестиций на основе инвестиционного и инновационного потенциала компании. Выявлены факторы, определяющие инновационный и инвестиционный потенциал компании, и предложен алгоритм их оценки.

The article reviews methods of investments risks and return estimation. It suggests investment risks estima­tion based on investment and innovation potential о' a company. It identifies factors which determine innovations and investments potential of a company and suggests an algorithm of their estimation.

Ключевые слова: инновации, инвестиции, риск, по­тенциал, доходность, компания

Keywords: innovations, investments, risk, potential, profitability, company

Инвестиционный и инновационный потенциал компа­нии определяет степень её привлекательности для инвестиций. Выявил и оценил факторы, влияющие на инновационный и инвестиционный потенциал ком­пании, можно сделать вывод о привлекательности инвестиций в данную компанию.

Основными критериями при э^т ом служат степень рискованности и уровень ожидаемой доходности ин­вестиций.

Основные модели оценки доходности с учетом риска — модель САРМ, модель АРМ и многофак­торная модель предполагают меры вычисления подверженности компании рыночному риску в форме коэффициента бота. Эти входные параметры модели используются для получения оценки ожидаемой до­ходности от инвестиции в компанию.

Как правило, коэффициент Лета для отдельной ком­пании трактуется следующим образом:

• в модели САРМ коэффициент бета инвестиции — это риск, который инвестиция добавляет к рыноч­ному портфелю;

• в модели АРМ и многофакторной модели коэффи­циенты бега инвестиции должны быть измерены

относительно каждого фактора и трактуются как риск, обусловленный данным фактором.

Один из подходов, предназначенных для оценки этих коэффициентов, состоит в использовании ис­торических данных о рыночных ценах для конкретной инвестиции. Другой подход связан с оценкой коэф­фициента бета на основе фундаментальных характери­стик инвестиции [t]. Третий основывается на оценке инвестиционного и инновационного потенциала раз­вития компании.

Исторический подход к оценке коэффициента бета применим только для торгуемых активов, имеющих рыночные цены. Непубличные компании не имеют истории рыночных цен. Следовательно, оценить ко­эффициент бета с помощью регрессионного анализа для них невозможно. В го же время возникает не­обходимость оценивать рискованность инвестиций в собственный капитал таких компаний. Более того, данная проблема возникает не только при оценке непубличных компаний, но и при оценке компаний, акции которых торгуются на открытом рынке, в слу­чае если:

• необходимо оценить компанию для первичного раз­мещения акций;

• акции компании появились на открытом рынке недавно, ибо период, когда данных для построе­ния регрессии недостаточно, длится как минимум 2 года;

• требуется оценить предназначенное для продажи подразделение компании, акции которой обраща­ются на открытом рынке;

• компания в недавнем прошлом претерпела значи­тельную реструктуризацию (избавилась от активов или изменила структуру капитала), поскольку са­мостоятельное изменение компанией собственных характеристик риска делает регрессионные коэф­фициенты бета некорректными.

Таким образом, во многих случаях оценки регрес­сионных коэффициентов бета либо недоступны, либо некорректны. В связи с этим особую актуальность приобретает факторный анализ инвестиционных рисков. Например, риск, присущий отдельно взятой компании, можно оценивать по наличию перспектив её развития, уровню конкурентоспособности, числу заключенных договоров и полученных заказов и т. п., а риск экономической системы в целом — по ставке банковского процента по кредитам, инфляционным ожиданиям, общим тенденциям развития экономики страны.

Еще один способ оценки коэффициентов бета на основе потенциала роста компании — разделение их по компонентам риска. При его использовании мыне нуждаемся в исторических ценах акции отдельной компании или стоимости актинов для оценки коэффициентов бета. Для изучения этого подхода необходимо дополнительно рассмотреть и охарактеризовать фак­торы, формирующие инвестиционный и инновацион­ный потенциал развития компании.

Современные компании, представляющие собой сложные социально-экономические образования, с одной стороны, способны целенаправленно регу­лировать широкий спектр разнообразных отношений с внешним окружением, что свидетельствует о нали­чии обратной связи, а с другой — имеют разнород­ную внутреннюю структуру. Таким образом, решение п

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать